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期货日报
经历短暂回调后，本周碳酸锂期货再度上涨，连续3个交易日拉升。8月8日，碳酸锂期货主力合约LC2511报收76960元/吨，周度涨幅为11.02%。
谈及碳酸锂价格上涨的原因，中信建投期货分析师张维鑫认为，主要还是受江西某大厂矿区减停产的收缩预期影响。在过去几周里，碳酸锂价格波动的原因之一就是“关于大厂矿区是否停产”的消息。“从目前主流观点来看，当前市场逐渐偏向于停产，故而碳酸锂价格在近几个交易日持续上行。”张维鑫说。
“考虑到今年上半年最大的供需预期差是江西某大厂矿区的超预期复产，若该矿区确定停产，将对今年碳酸锂的供需平衡产生较大影响。”中信期货有色与新材料组研究员王美丹解释称，当下，该矿区是否停产仍未有明确定论，市场对供应稳定性的担忧情绪仍存，进一步推动价格中枢上移。
市场人士认为，尽管当前的价格已较为充分体现了该矿区的停产预期，但实际停产影响有多大，存在较大不确定性，建议投资者理性参与。
从基本面来看，目前供需处于相对平衡阶段，随着需求端迎来好转预期，基本面已有一定程度的边际改善。供应方面，随着碳酸锂价格走高带动利润回升，供应端也开始增量。SMM数据显示，截至8月7日当周，碳酸锂的周度产量环比增加逾13%，至1.96万吨。尽管如此，碳酸锂的周度库存环比仅增加了692吨，只有0.5%的小幅累积。王美丹认为，这从侧面反映出，实际下游需求有所跟进。不过，随着价格持续上涨，部分下游企业存在一定观望情绪，备货较为谨慎，后续仍需观察季节性备货周期实际采购情况。
“从需求预期来看，停产落地后的影响可能并没有那么大。”张维鑫认为，参考2025年1月，江西大厂矿区在其停产状态下，碳酸锂价格在75000~80000元/吨区间运行。彼时，市场上涨的支撑来自对需求的强劲预期。当下来看，虽然市场对旺季仍有预期，但对下半年整体状态已缺乏想象空间。
从供应端来看，张维鑫认为，尽管市场经历了上半年的持续下跌，但供给侧并未有效出清，供给端的弹性仍旧较高。“当前，碳酸锂的产量依旧处于高位，锂辉石提锂的周产量再创新高。同时，价格回升也可能刺激非洲、南美供给放量。”张维鑫认为，从目前的供需情况来看，即使江西大厂矿区停产落地，碳酸锂价格进一步上涨的空间也较为有限。
期货日报记者了解到，目前市场对江西大厂矿区停产可能影响市场价格的隐忧，主要来自两方面：一是该矿区若因矿证问题停产，重新完善手续可能需要较长时间；二是如果该矿区停产，其他矿区也可能面临整改压力。
“对应到市场上，价格会受到来自停产时间长、停产范围扩大等预期的支撑。”张维鑫解释称，江西大厂的矿证问题，可能是未来较长一段时间市场的博弈焦点。
展望后市，弘则研究分析师张峻瑞认为，市场的关注点在于云母提锂后续产量的变化。若开工率维持当前水平，则不会对供需产生实质性影响，但供应短缺担忧将持续蔓延。在此背景下，下游企业的原料补库意愿将增强，行业库存亦将快速转移至下游环节，碳酸锂价格或维持易涨难跌的市场格局。
“从中长期角度看，随着锂盐价格的回升，矿价自底部快速跟涨，不少边际成本偏高的冶炼厂和矿山重新具备盈利能力，非主流产能逐步恢复运营。后续若碳酸锂价格持续维持偏高位置，则海外供给弹性有望进一步释放。”王美丹则认为，若未来相关政策未能形成持续性约束，叠加海外资源加速入市，碳酸锂价格或再度面临压力。
张维鑫建议，在停产消息尚未落地的情况下，投资者应理性看待各类消息，不宜进行过度博弈。从客观条件来看，碳酸锂价格向上空间已较为有限，市场过度交易供给波动收缩的预期，可能会面临较大风险。
他提醒称，对投资者而言，应理性参与。对产业上游企业而言，面对市场再度给出的高价，应该积极利用期货工具进行套期保值。这样既能平抑市场波动，维护行业健康发展，又能锁定合理的预期利润，规避行业下行周期的价格下跌风险。
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责任编辑：李铁民
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